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对】【此】【,】【中】【利】【集】【团】【方】【面】【解】【释】【称】【,】【因】【2】【0】【1】【8】【 】【年】【3】【 】【月】【2】【6】【 】【日】【国】【家】【能】【源】【局】【、】【国】【务】【院】【扶】【贫】【办】【新】【发】【布】【的】【政】【策】【,】【不】【允】【许】【贫】【困】【县】【光】【伏】【扶】【贫】【项】【目】【贷】【款】【,】【公】【司】【扶】【贫】【项】【目】【大】【部】【分】【回】【款】【速】【度】【未】【达】【预】【期】【。】【同】【时】【由】【于】【光】【伏】【国】【补】【资】【金】【拖】【欠】【,】【导】【致】【公】【司】【已】【出】【售】【的】【部】【分】【商】【业】【电】【站】【项】【目】【应】【收】【款】【回】【收】【不】【能】【按】【期】【履】【行】【。】【致】【使】【公】【司】【计】【提】【坏】【账】【准】【备】【金】【相】【应】【增】【加】【,】【造】【成】【公】【司】【当】【年】【利】【润】【比】【预】【期】【减】【少】【。】 实】【际】【上】【,】【记】【者】【注】【意】【到】【,】【这】【已】【不】【是】【中】【利】【集】【团】【第】【一】【次】【因】【应】【收】【账】【款】【而】【使】【利】【润】【受】【到】【损】【失】【,】【2】【0】【1】【7】【年】【度】【中】【利】【集】【团】【计】【提】【的】【坏】【账】【准】【备】【形】【成】【的】【资】【产】【减】【值】【损】【失】【4】【.】【8】【5】【亿】【元】【,】【较】【2】【0】【1】【6】【 】【年】【度】【增】【加】【4】【.】【1】【2】【亿】【元】【、】【增】【长】【6】【4】【4】【.】【4】【7】【%】【。】【而】【2】【0】【1】【6】【年】【中】【利】【集】【团】【计】【提】【坏】【账】【准】【备】【金】【额】【也】【达】【到】【了】【1】【.】【4】【1】【亿】【元】【。】 一】【位】【业】【内】【人】【士】【对】【记】【者】【表】【示】【,】【光】【伏】【电】【站】【补】【贴】【已】【是】【老】【生】【常】【谈】【的】【问】【题】【,】【这】【是】【困】【扰】【每】【个】【光】【伏】【企】【业】【的】【问】【题】【。】【但】【是】【光】【伏】【扶】【贫】【具】【有】【资】【金】【密】【集】【型】【属】【性】【,】【投】【资】【回】【报】【周】【期】【较】【长】【,】【尤】【其】【在】【2】【0】【1】【8】【年】【光】【伏】【扶】【贫】【政】【策】【发】【布】【后】【,】【多】【地】【方】【采】【用】【政】【府】【全】【额】【财】【政】【扶】【贫】【资】【金】【投】【资】【,】【采】【用】【先】【建】【后】【补】【方】【式】【,】【先】【由】【企】【业】【垫】【资】【建】【设】【,】【财】【政】【资】【金】【分】【期】【支】【付】【。】【但】【即】【使】【这】【样】【,】【企】【业】【也】【不】【能】【盲】【目】【投】【标】【,】【否】【则】【资】【金】【链】【也】【可】【能】【出】【现】【问】【题】【。】 在】【光】【伏】【企】【业】【中】【,】【因】【补】【贴】【拖】【欠】【等】【问】【题】【导】【致】【的】【应】【收】【账】【款】【高】【企】【的】【企】【业】【比】【较】【普】【遍】【,】【但】【连】【续】【多】【年】【经】【营】【现】【金】【流】【净】【额】【为】【负】【的】【则】【比】【较】【少】【见】【。】 记】【者】【分】【析】【中】【利】【集】【团】【历】【年】【合】【并】【报】【表】【中】【净】【利】【润】【、】【核】【心】【利】【润】【与】【经】【营】【现】【金】【流】【的】【关】【系】【,】【发】【现】【其】【存】【在】【有】【利】【润】【而】【没】【有】【现】【金】【流】【支】【持】【的】【现】【象】【。】 核】【心】【利】【润】【是】【指】【企】【业】【自】【身】【开】【展】【经】【营】【活】【动】【所】【产】【生】【的】【经】【营】【成】【果】【,】【在】【企】【业】【的】【经】【营】【性】【资】【产】【、】【核】【心】【利】【润】【和】【经】【营】【活】【动】【产】【生】【的】【现】【金】【流】【量】【净】【额】【之】【间】【建】【立】【起】【必】【然】【的】【联】【系】【,】【从】【而】【能】【够】【分】【析】【出】【企】【业】【经】【营】【性】【资】【产】【的】【增】【值】【能】【力】【,】【以】【及】【自】【身】【经】【营】【活】【动】【产】【生】【的】【经】【营】【成】【果】【的】【获】【现】【能】【力】【。】 记】【者】【通】【过】【合】【并】【报】【表】【披】【露】【的】【相】【关】【财】【务】【数】【据】【测】【算】【发】【现】【,】【2】【0】【1】【5】【年】【~】【2】【0】【1】【7】【年】【,】【中】【利】【集】【团】【表】【现】【为】【经】【营】【成】【果】【的】【核】【心】【利】【润】【分】【别】【约】【为】【5】【.】【7】【亿】【元】【、】【-】【0】【.】【3】【2】【亿】【元】【、】【2】【.】【3】【8】【亿】【元】【。】 而】【在】【同】【期】【,】【中】【利】【集】【团】【的】【经】【营】【性】【净】【现】【金】【流】【分】【别】【为】【-】【0】【.】【4】【7】【亿】【元】【、】【-】【1】【3】【.】【4】【6】【亿】【元】【、】【-】【5】【.】【9】【2】【亿】【元】【,】【净】【利】【润】【分】【别】【为】【5】【.】【2】【6】【亿】【元】【、】【0】【.】【9】【2】【亿】【元】【、】【3】【.】【8】【4】【亿】【元】【。】【可】【以】【看】【出】【,】【报】【告】【期】【内】【该】【公】【司】【出】【现】【有】【利】【润】【无】【现】【金】【流】【的】【情】【况】【。】【记】【者】【测】【算】【得】【知】【,】【2】【0】【1】【5】【~】【2】【0】【1】【7】【年】【,】【该】【公】【司】【经】【营】【净】【现】【金】【分】【别】【约】【有】【5】【.】【7】【3】【亿】【元】【、】【1】【4】【.】【3】【8】【亿】【元】【、】【9】【.】【7】【6】【亿】【元】【的】【缺】【口】【。】 对】【此】【,】【中】【利】【集】【团】【方】【面】【表】【示】【,】【2】【0】【1】【7】【年】【度】【,】【同】【时】【随】【着】【业】【务】【规】【模】【持】【续】【增】【加】【,】【存】【货】【增】【加】【,】【增】【加】【现】【金】【流】【出】【1】【3】【.】【1】【2】【亿】【元】【;】【由】【于】【光】【伏】【电】【站】【具】【有】【一】【定】【回】【款】【周】【期】【,】【使】【得】【经】【营】【性】【应】【收】【项】【目】【增】【加】【,】【增】【加】【现】【金】【流】【出】【3】【9】【.】【4】【8】【亿】【元】【;】【存】【货】【、】【经】【营】【性】【应】【收】【变】【动】【增】【加】【,】【现】【金】【流】【出】【5】【2】【.】【6】【3】【亿】【元】【。】【因】【此】【出】【现】【了】【现】【金】【流】【量】【净】【额】【增】【长】【与】【营】【业】【收】【入】【增】【长】【变】【动】【方】【向】【不】【一】【致】【的】【情】【况】【。】 中】【利】【集】【团】【方】【面】【进】【一】【步】【解】【释】【称】【,】【2】【0】【1】【7】【年】【度】【销】【售】【的】【商】【业】【电】【站】【的】【回】【款】【是】【在】【转】【让】【前】【已】【经】【融】【资】【的】【1】【5】【.】【7】【 】【亿】【元】【,】【其】【应】【收】【账】【款】【的】【减】【少】【回】【款】【不】【能】【作】【为】【经】【营】【性】【应】【收】【项】【目】【的】【减】【少】【,】【因】【此】【出】【现】【了】【现】【金】【流】【量】【净】【额】【仍】【然】【为】【负】【数】【。】 除】【经】【营】【性】【现】【金】【流】【净】【额】【长】【期】【为】【负】【外】【,】【中】【利】【集】【团】【自】【身】【的】【债】【务】【压】【力】【也】【不】【容】【忽】【视】【,】【其】【资】【产】【负】【债】【率】【一】【直】【处】【于】【相】【对】【较】【高】【的】【水】【平】【。】【截】【至】【2】【0】【1】【8】【年】【第】【三】【季】【度】【,】【中】【利】【集】【团】【资】【产】【负】【债】【率】【为】【6】【7】【.】【6】【1】【8】【%】【,】【权】【益】【乘】【数】【为】【3】【.】【3】【6】【。】 权】【益】【乘】【数】【又】【称】【股】【本】【乘】【数】【,】【是】【指】【资】【产】【总】【额】【相】【当】【于】【股】【东】【权】【益】【的】【倍】【数】【。】【权】【益】【乘】【数】【越】【大】【表】【明】【所】【有】【者】【投】【入】【企】【业】【的】【资】【本】【占】【全】【部】【资】【产】【的】【比】【重】【越】【小】【、】【企】【业】【负】【债】【的】【程】【度】【越】【高】【;】【反】【之】【,】【该】【比】【率】【越】【小】【,】【表】【明】【所】【有】【者】【投】【入】【企】【业】【的】【资】【本】【占】【全】【部】【资】【产】【的】【比】【重】【越】【大】【、】【企】【业】【的】【负】【债】【程】【度】【越】【低】【,】【债】【权】【人】【权】【益】【受】【保】【护】【的】【程】【度】【则】【越】【高】【。】 反】【观】【同】【行】【业】【上】【市】【公】【司】【,】【截】【至】【2】【0】【1】【8】【年】【三】【季】【度】【,】【同】【样】【只】【建】【设】【而】【不】【持】【有】【电】【站】【的】【隆】【基】【股】【份】【资】【产】【负】【债】【率】【为】【5】【9】【.】【0】【7】【%】【,】【权】【益】【乘】【数】【为】【2】【.】【4】【1】【。】【而】【通】【威】【股】【份】【资】【产】【负】【债】【率】【则】【为】【5】【7】【.】【0】【8】【%】【,】【权】【益】【乘】【数】【为】【2】【.】【1】【7】【。】